作者: 毅見Alpha

描述

宏观对冲策略是一种基于对宏观经济周期、政策变动、地缘政治等因素的分析，在股票、债券、大宗商品、外汇等全球大类资产中进行灵活配置和交易的投资策略。

决策方式分类

• 主观宏观：依赖基金经理个人的经验、洞察力和主观判断。通过对经济事件的定性分析来构建投资组合。
• 量化宏观：通过数学模型和统计方法，系统性地挖掘宏观数据与资产价格之间的规律。交易规则严格，纪律性强，不受情绪干扰。

配置理念分类

• 资产轮动/方向性策略：基于对未来宏观环境的预测，主动预判市场走势。例如预判经济过热则超配商品，预判衰退则超配债券。
• 风险平价/全天候策略：不预测经济走向，而是承认未来难以预测。通过平衡不同经济环境下的风险配置，使组合在各种经济环境下都能获得稳健收益。

优势 👍

• 宏观策略与传统的股票指数、债券指数的相关性通常较低。在单一资产市场大幅下跌时，宏观策略可以通过做空或配置避险资产实现盈利，起到减震器的作用。
• 在极端的系统性风险爆发时，传统资产往往遭到抛售，而宏观策略往往能捕捉到这种剧烈波动并获利。
• 不受限于单一市场或资产，可以在全球范围内寻找被低估或高估的机会，利用不同国家经济周期的错位进行套利。

风险 🧱

• 全天候策略的软肋：在股债双杀的环境下，或者所有资产相关性趋同时，风险平价策略可能面临回撤。
• 主观判断失误：对管理人的要求极高，要求基金经理具备极宽的视野，通晓政治、经济、各类资产属性及衍生品工具。判断失误可能导致多类资产同时亏损。

代表性机构 🔍

桥水基金是著名的宏观策略机构，其创始人达利欧提出的全天候策略和纯阿尔法策略是行业标杆。索罗斯的量子基金则是主观宏观交易的经典代表。

国内也有多家知名的宏观策略管理人，如 KF（宏观期货策略起家，擅长细节研究）、BX（主观宏观对冲，强调顺应周期）、LR（专注低风险宏观配置）以及 HH（系统化/量化宏观先行者）。

⚠️ 本文仅供个人思考与交流，不构成任何投资建议。

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来源: 小红书